Inhoud
INHOUD
SOMMAIRE
Blz.
Pages
I. Procedure ......................................................................3
II. Inleidende uiteenzetting ................................................3
III. Algemene bespreking ....................................................8
IV. Artikelsgewijze bespreking en stemmingen ................11
I. Procédure ......................................................................3
II. Exposé introductif ..........................................................3
III. Discussion générale ......................................................8
IV. Discussion des articles et votes ..................................11
VERSLAG
RAPPORT
7273
DOC 54 2658/004
DOC 54 2658/004
C H A M B R E 5 e S E S S I O N D E L A 5 4 e L É G I S L A T U R E
K A M E R 5 e Z I T T I N G VA N DE 5 4 e ZIT T IN GSP ERIOD E
2017
2018
CHAMBRE DES REPRÉSENTANTS
DE BELGIQUE
BELGISCHE KAMER VAN
VOLKSVERTEGENWOORDIGERS
26 oktober 2017
26 octobre 2017
NAMENS DE COMMISSIE
VOOR DE FINANCIËN EN DE BEGROTING
UITGEBRACHT DOOR
DE HEREN Johan KLAPS EN Benoît PIEDBOEUF
FAIT AU NOM DE LA COMMISSION
DES FINANCES ET DU BUDGET
PAR
MM. Johan KLAPS ET Benoît PIEDBOEUF
Voir:
Doc 54 2658/ (2016/2017):
001:
Projet de loi.
002:
Coordination des articles.
003:
Amendements.
Voir aussi:
005:
Texte adopté par la commission.
Doc 54 2659/ (2016/2017):
001:
Projet de loi.
002:
Rapport.
003:
Texte adopté par la commission.
Zie:
Doc 54 2658/ (2016/2017):
001:
Wetsontwerp.
002:
Coördinatie van de artikelen.
003:
Amendementen.
Zie ook:
005:
Tekst aangenomen door de commissie.
Doc 54 2659/ (2016/2017):
001:
Wetsontwerp.
002:
Verslag.
003:
Tekst aangenomen door de commissie.
PROJET DE LOI
WETSONTWERP
over de infrastructuren voor de markten
voor financiële instrumenten en houdende
omzetting van Richtlijn 2014/65/EU
relatif aux infrastructures des marchés
d’instruments financiers et portant
transposition de la Directive 2014/65/UE
Wetsontwerp tot wijziging van de wet van
2 augustus 2002 betreffende het toezicht
op de financiële sector en de financiële
diensten teneinde het beroep te regelen
dat kan worden ingesteld tegen bepaalde
beslissingen van de FSMA, genomen krachtens
de wet over de infrastructuren voor de
markten voor financiële instrumenten
Projet de loi modifiant la loi du 2 août
2002 relative à la surveillance du secteur
financier et aux services financiers en
vue de régler les recours contre certaines
décisions prises par la FSMA en vertu
de la loi relative aux infrastructures des
marchés d’instruments financiers
2
2658/004
DOC 54
C H A M B R E 5 e S E S S I O N D E L A 5 4 e L É G I S L A T U R E
K A M E R 5 e Z I T T I N G VA N DE 5 4 e ZIT T IN GSP ERIOD E
2017
2018
Abréviations dans la numérotation des publications:
DOC 54 0000/000: Document parlementaire de la 54e législature, suivi
du n° de base et du n° consécutif
QRVA:
Questions et Réponses écrites
CRIV:
Version Provisoire du Compte Rendu intégral
CRABV:
Compte Rendu Analytique
CRIV:
Compte Rendu Intégral, avec, à gauche, le
compte rendu intégral et, à droite, le compte rendu
analy tique traduit des interventions (avec les an-
nexes)
PLEN:
Séance plénière
COM:
Réunion de commission
MOT:
Motions déposées en conclusion d’interpellations
(papier beige)
Publications officielles éditées par la Chambre des représentants
Commandes:
Place de la Nation 2
1008 Bruxelles
Tél. : 02/ 549 81 60
Fax : 02/549 82 74
www.lachambre.be
courriel : publications@lachambre.be
Les publications sont imprimées exclusivement sur du papier certifi é FSC
Officiële publicaties, uitgegeven door de Kamer van volksvertegenwoordigers
Bestellingen:
Natieplein 2
1008 Brussel
Tel. : 02/ 549 81 60
Fax : 02/549 82 74
www.dekamer.be
e-mail : publicaties@dekamer.be
De publicaties worden uitsluitend gedrukt op FSC gecertifi ceerd papier
Afkortingen bij de nummering van de publicaties:
DOC 54 0000/000:
Parlementair document van de 54e zittingsperiode +
basisnummer en volgnummer
QRVA:
Schriftelijke Vragen en Antwoorden
CRIV:
Voorlopige versie van het Integraal Verslag
CRABV:
Beknopt Verslag
CRIV:
Integraal Verslag, met links het defi nitieve integraal verslag
en rechts het vertaald beknopt verslag van de toespraken
(met de bijlagen)
PLEN:
Plenum
COM:
Commissievergadering
MOT:
Moties tot besluit van interpellaties (beigekleurig papier)
N-VA
:
Nieuw-Vlaamse Alliantie
PS
:
Parti Socialiste
MR
:
Mouvement Réformateur
CD&V
:
Christen-Democratisch en Vlaams
Open Vld
:
Open Vlaamse liberalen en democraten
sp.a
:
socialistische partij anders
Ecolo-Groen
:
Ecologistes Confédérés pour l’organisation de luttes originales – Groen
cdH
:
centre démocrate Humaniste
VB
:
Vlaams Belang
PTB-GO!
:
Parti du Travail de Belgique – Gauche d’Ouverture
DéFI
:
Démocrate Fédéraliste Indépendant
PP
:
Parti Populaire
Vuye&Wouters
:
Vuye&Wouters
Samenstelling van de commissie op de datum van indiening van het verslag/
Composition de la commission à la date de dépôt du rapport
Voorzitter/Président: Eric Van Rompuy
A. — Vaste leden / Titulaires:
B. — Plaatsvervangers / Suppléants:
N-VA
Peter Dedecker, Johan Klaps, Robert Van de Velde,
Bert Wollants
Peter Buysrogge, Inez De Coninck, Peter De Roover, Bart De Wever
PS
Stéphane Crusnière, Frédéric Daerden, Ahmed
Laaouej
Emir Kir, Eric Massin, Laurette Onkelinx, Sébastian Pirlot
MR
Gautier Calomne, Benoît Piedboeuf, Vincent
Scourneau
Olivier Chastel, Philippe Goffin, Kattrin Jadin, Damien Thiéry
CD&V
Roel Deseyn, Eric Van Rompuy
Hendrik Bogaert, Griet Smaers, Vincent Van Peteghem
Open Vld
Luk Van Biesen, Dirk Van Mechelen
Patricia Ceysens, Ine Somers, Carina Van Cauter
sp.a
Peter Vanvelthoven
Karin Temmerman, Dirk Van der Maelen
Ecolo-Groen
Georges Gilkinet
Meyrem Almaci, Jean-Marc Nollet
cdH
Benoît Dispa
Michel de Lamotte, Catherine Fonck
C. — Niet-stemgerechtigde leden / Membres sans voix délibérative:
VB
Barbara Pas
PTB-GO!
Marco Van Hees
DéFI
Olivier Maingain
Vuye&Wouters
Veerle Wouters
3
2658/004
DOC 54
C H A M B R E 5 e S E S S I O N D E L A 5 4 e L É G I S L A T U R E
K A M E R 5 e Z I T T I N G VA N DE 5 4 e ZIT T IN GSP ERIOD E
2017
2018
I. — PROCEDURE
Uw commissie heeft de twee voorliggende samen-
gevoegde wetsontwerpen besproken tijdens haar ver-
gadering van dinsdag 17 oktober 2017.
II. — INLEIDENDE UITEENZETTING
De heer Johan Van Overtveldt, minister van Financiën
belast met Bestrijding van fi scale fraude, legt uit dat
het eerste wetsontwerp ertoe strekt de bepalingen van
Richtlijn 2014/65/EU van het Europees Parlement en de
Raad van 15 mei 2014 betreffende markten voor fi nan-
ciële instrumenten (de zogenaamde “MiFID II-richtlijn”)
in Belgisch recht om te zetten.
Dit wetsontwerp bundelt alle wettelijke bepalingen
waarop de omzetting betrekking heeft. De aspecten die
een aanpassing van reglementaire teksten vereisen,
zullen bij koninklijk besluit worden omgezet.
De minister geeft aan dat de MiFID II-richtlijn diverse
materies behandelt, die allemaal verband houden met
de fi nanciële markten. Zo bevat zij naast bepalingen
over de markten voor fi nanciële instrumenten en be-
palingen die ertoe strekken de beleggersbescherming
te garanderen, ook de regels over de toegang tot het
beleggingsdienstenbedrijf en tot slot de vergunnings-
voorwaarden voor beleggingsondernemingen.
Wat de markten voor fi nanciële instrumenten betreft,
zorgt het wetsontwerp voor de omzetting in Belgisch
recht van met name de volgende artikelen van de MiFID
II-richtlijn: de artikelen 36 en 44 tot 56 over de gere-
glementeerde markten, de artikelen 18 tot 20 en 31 tot
34 over de multilateral trading facilities (MTF’s) en de
organized trading facilities (OTF’s), de artikelen 57 en
58 over de positiebeheerscontroles in grondstoffenderi-
vaten, en de artikelen 59 tot 66 over de aanbieders van
datarapporteringsdiensten.
De bepalingen die ertoe strekken de beleggers-
bescherming te garanderen, worden op hun beurt in
Belgisch recht omgezet in onderafdeling 3 van afdeling
7 van hoofdstuk II van de wet van 2 augustus 2002 over
de geldende gedragsregels voor gereglementeerde
ondernemingen die beleggingsdiensten aanbieden.
Tot slot worden de bepalingen van de MiFID II-richtlijn
over de toegang tot het beleggingsdienstenbedrijf en
over de vergunningsvoorwaarden en -procedure voor
beleggingsondernemingen in Belgisch recht omgezet
in de wet van 25 oktober 2016 betreffende de toegang
I. — PROCÉDURE
Votre commission a examiné ces deux projets de loi
joints au cours de sa réunion du mardi 17 octobre 2017.
II. — EXPOSÉ INTRODUCTIF
M. Johan Van Overtveldt, ministre des Finances,
chargé de la Lutte contre la fraude fi scale, explique que
le premier projet de loi vise à transposer en droit belge
les dispositions de la Directive 2014/65/UE du Parlement
européen et du Conseil du 15 mai 2014 concernant
les marchés d’instruments fi nanciers (communément
appelée “la directive MiFID II”).
Ce projet rassemble l’ensemble des dispositions
légales nécessaires dans le cadre de l’exercice de trans-
position. Les aspects qui nécessitent des modifi cations
aux textes de nature réglementaire seront quant à eux
transposés par voie d’arrêté royal.
Le ministre précise que la directive MiFID II traite
de plusieurs matières, toutes en lien avec les mar-
chés fi nanciers. Ainsi, elle rassemble des dispositions
relatives aux marchés d’instruments fi nanciers, mais
également des dispositions visant à garantir la protec-
tion des investisseurs, les règles en matière d’accès
à l’activité de prestation de services d’investissement
et, enfi n, les conditions d’agrément des entreprises
d’investissement.
En ce qui concerne les marchés d’instruments fi nan-
ciers, le projet de loi transpose notamment les articles
suivants de la directive MiFID II: les articles 36 et 44 à
56, relatifs aux marchés réglementés, les articles 18 à
20 et 31 à 34, relatifs aux multilateral trading facilities
(MTF) et aux organized trading facilities (OTF), les
articles 57 et 58, relatifs au contrôle des positions sur
les instruments dérivés sur matières premières et les
articles 59 à 66, relatifs aux prestataires de services de
communication de données.
Les dispositions visant à garantir la protection des
investisseurs sont quant à elles transposées dans la
sous-section 3 de la section 7 du Chapitre II de la loi
du 2 août 2002 consacrée aux règles de conduite appli-
cables aux entreprises réglementées qui prestent des
services d’investissement.
Enfi n, les dispositions de la directive MiFID II rela-
tives à l’accès à l’activité de prestation de services
d’investissement et aux conditions et à la procédure
d’agrément des entreprises d’investissement sont trans-
posées dans la loi du 25 octobre 2016 relative à l’accès
4
2658/004
DOC 54
C H A M B R E 5 e S E S S I O N D E L A 5 4 e L É G I S L A T U R E
K A M E R 5 e Z I T T I N G VA N DE 5 4 e ZIT T IN GSP ERIOD E
2017
2018
tot het beleggingsdienstenbedrijf en betreffende het
statuut van en het toezicht op de vennootschappen voor
vermogensbeheer en beleggingsadvies en in de wet
van 25 april 2014 op het statuut van en het toezicht op
kredietinstellingen en beursvennootschappen.
A. Overzicht van de door de MiFID II-richtlijn
ingevoerde nieuwigheden
De minister geeft aan dat de MiFID II-richtlijn be-
paalde nieuwigheden invoert, ten eerste met betrekking
tot de infrastructuren voor de markten voor fi nanciële
instrumenten.
Wat eerst en vooral de gereglementeerde markten
betreft, voert artikel 45 van de MiFID II-richtlijn aanvul-
lende vereisten in, voornamelijk inzake het aantal be-
stuursfuncties dat een lid van het leidinggevend orgaan
mag uitoefenen, en de oprichting van een benoemings-
comité binnen het leidinggevend orgaan van signifi cante
marktexploitanten. Artikel 48 bevat op zijn beurt nieuwe
vereisten met betrekking tot de weerbaarheid en de
capaciteit van de handelssystemen van de gereglemen-
teerde markt, en met betrekking tot de mogelijkheid voor
de gereglementeerde markt om orders af te wijzen die
volumedrempels overschrijden of duidelijk foutief zijn, of
om de handel tijdelijk stil te leggen of te beperken als er
op de markt aanzienlijke koersbewegingen zijn. Artikel
48 bevat ook specifi eke maatregelen ter omkadering
van de algoritmische handel. Artikel 52 voert een ken-
nisgevingsprocedure in tussen de marktexploitant en
de bevoegde autoriteit, alsook tussen de verschillende
bevoegde autoriteiten, om de coherente toepassing te
garanderen van de beslissingen tot opschorting van de
handel in fi nanciële instrumenten en tot uitsluiting van
fi nanciële instrumenten van de handel op een geregle-
menteerde markt.
Nog steeds met betrekking tot de handelsplatformen
voert de MiFID II-richtlijn een nieuwe categorie van mul-
tilaterale handelsfaciliteiten in: de OTF’s. Het grootste
verschil tussen de OTF’s, enerzijds, en de geregle-
menteerde markten en de MTF’s, anderzijds, betreft
de nadere uitvoering van de orders: in tegenstelling tot
de gereglementeerde markten en de MTF’s, heeft de
exploitant van een OTF een discretionaire bevoegdheid
over de manier waarop de transacties worden verricht.
Te noteren valt dat op een OTF enkel in bepaalde
fi nanciële instrumenten (obligaties, gestructureerde
fi nanciële instrumenten, emissierechten en derivaten)
wordt gehandeld.
De minister geeft aan dat de MiFID II-richtlijn een
kader instelt voor het verlenen van kerndiensten in-
zake marktgegevens. Er worden drie verschillende
à l’activité de prestation de services d’investissement
et au statut et au contrôle des sociétés de gestion de
portefeuille et de conseil en investissement et dans la
loi du 25 avril 2014 relative au statut et au contrôle des
établissements de crédit et des sociétés de bourse.
A. Aperçu des nouveautés apportées par la
directive MiFID II
Le ministre explique que la directive MiFID II introduit
certaines nouveautés, tout d’abord en ce qui concerne
les infrastructures des marchés d’instruments fi nanciers.
Concernant les marchés réglementés tout d’abord,
l’article 45 de la directive MiFID II introduit des exigences
supplémentaires, notamment en ce qui concerne la limi-
tation du nombre de fonctions de direction qui peuvent
être exercées par un membre donné de l’organe de
direction et la constitution d’un comité de nomination au
sein de l’organe de direction des opérateurs de marché
ayant une importance signifi cative. L’article 48 contient
quant à lui de nouvelles exigences en ce qui concerne la
résilience et la capacité des systèmes de négociation du
marché réglementé, ainsi que concernant la possibilité
pour celui-ci de rejeter les ordres dépassant des seuils
de volume ou manifestement erronés, ou de suspendre
ou de limiter la négociation en cas de fl uctuation impor-
tante des prix sur le marché. Le même article contient
également des mesures d’encadrement spécifi ques
pour le trading algorithmique. L’article 52 établit une
procédure de notifi cation entre opérateur de marché
et autorité compétente, et entre les différentes auto-
rités compétentes, de manière à assurer l’application
cohérente des décisions de suspension et de retrait
d’instruments fi nanciers de la négociation sur un mar-
ché réglementé.
Toujours dans le domaine des plateformes de
négociation, la directive MiFID II introduit une nouvelle
catégorie de système multilatéral de négociation, celle
des OTF. La principale différence entre les OTF d’une
part et les marchés réglementés et les MTF d’autre
part tient aux modalités d’exécution des ordres: au
contraire de ce qui vaut pour les marchés réglementés
et les MTF, l’exploitant d’un OTF dispose d’un pouvoir
discrétionnaire sur la manière dont sont exécutées les
transactions. A noter que les négociations sur un OTF
seront limitées à certains instruments fi nanciers (obliga-
tions, produits fi nanciers structurés, quotas d’émission
et instruments dérivés).
Le ministre indique que la directive MiFID II introduit
un cadre pour la fourniture de services de données
de base relatives aux marchés. Trois statuts séparés
5
2658/004
DOC 54
C H A M B R E 5 e S E S S I O N D E L A 5 4 e L É G I S L A T U R E
K A M E R 5 e Z I T T I N G VA N DE 5 4 e ZIT T IN GSP ERIOD E
2017
2018
statuten ingevoerd, elk voor een bepaald type van
informatieverstrekking:
— het statuut van “goedgekeurde publicatieregeling”
(met een vergunning voor dienstverlening op het vlak
van de publicatie van transactiemeldingen);
— het statuut van “verstrekker van een consolidated
tape” (met een vergunning voor dienstverlening op het
vlak van het verzamelen van handelsverslagen) en;
— het statuut van “goedgekeurd rapporteringsme-
chanisme” (met een vergunning voor dienstverlening
inzake het rapporteren van transacties).
Het is de bedoeling de gebruikers in staat te stellen
zich het gewenste beeld van de handelsactiviteit op de
fi nanciële markten te kunnen vormen, en de bevoegde
autoriteiten in staat te stellen om accurate en uitvoerige
informatie over relevante transacties te ontvangen.
Vervolgens stelt de MiFID II-richtlijn een toezichtsre-
geling in voor de grondstoffenderivatenmarkt, waarbij de
bevoegde autoriteiten positielimieten moeten opleggen,
en waarbij transparantievereisten worden ingevoerd in
verband met de aangehouden posities.
Wat de toegang tot de activiteit van het verlenen van
beleggingsdiensten betreft, voorziet de MiFID II-richtlijn
in nieuwe vrijstellingen, in hoofdzaak met betrekking tot
de handel voor eigen rekening, waaraan nieuwe voor-
waarden zijn gekoppeld en waarbij een onderscheid
wordt gemaakt naargelang de activiteit grondstoffende-
rivaten, emissierechten of derivaten op emissierechten,
dan wel andere soorten fi nanciële instrumenten betreft.
Artikel 3 van de MiFID II-richtlijn voorziet ook in een
nieuwe optionele vrijstelling voor de sector van de ener-
gie en de emissierechten. Er wordt voorgesteld om die
optie te lichten via een in het wetsontwerp ingeschreven
machtiging aan de Koning.
Tot slot voorziet de MiFID II-richtlijn in een specifi eke
regeling voor de beleggingsondernemingen die ressor-
teren onder het recht van derde Staten.
In verband met de vergunningsvoorwaarden voor de
beleggingsondernemingen valt een aanscherping van
de governancevereisten op, via de toepassing – op de
beleggingsondernemingen – van sommige bepalingen
van de zogenaamde “CRD IV-richtlijn” betreffende het
prudentiële toezicht van de kredietinstellingen, alsook
via de oplegging van nieuwe governancevereisten voor
sont introduits, chaque statut correspondant à un type
d’informations particulier:
— le statut de “dispositif de publication agréé” (habi-
lite à fournir un service de publication de rapports de
négociation);
— le statut de “fournisseur de système consolidé de
publication” (habilite à fournir un service de collecte des
rapports de négociation) et;
— le statut de “mécanisme de déclaration agréé”
(habilite à fournir aux entreprises d’investissement un
service de déclaration des transactions).
L’objectif est de permettre aux utilisateurs d’obtenir
une vue d’ensemble des activités de négociation sur
les marchés fi nanciers et aux autorités compétentes
de disposer d’informations précises et complètes sur
certaines transactions.
Ensuite, la directive MiFID II met en place un dispo-
sitif de supervision du marché des instruments dérivés
sur matières premières, en vertu duquel des limites de
position doivent être imposées par les autorités com-
pétentes, et des obligations de transparences, portant
sur les positions détenues, sont instaurées.
En ce qui concerne l’accès à l’activité de prestation
de services d’investissement, la directive MiFID II pré-
voit de nouvelles exemptions, principalement pour la
négociation pour compte propre, assorties de nouvelles
conditions et distinguant selon que l’activité porte sur
des instruments dérivés sur matières premières, des
quotas d’émission ou des instruments dérivés sur
quotas d’émission, ou sur d’autres types d’instruments
fi nanciers.
Une nouvelle exemption optionnelle est également
prévue à l’article 3 de la directive MiFID II pour le secteur
de l’énergie et des quotas d’émission. Il est proposé de
lever cette option grâce à une habilitation royale prévue
dans le projet de loi.
Enfi n, la directive MiFID II organise un régime spé-
cifi que pour les entreprises d’investissement relevant
du droit d’États tiers.
L’on remarque, dans les conditions d’agrément des
entreprises d’investissement, un renforcement des
exigences en matière de gouvernance, via l’application,
aux entreprises d’investissement, de certaines disposi-
tions de la Directive dite “CRD IV” relative au contrôle
prudentiel des établissements de crédit, de même que
par le biais de la prescription de nouvelles exigences de
6
2658/004
DOC 54
C H A M B R E 5 e S E S S I O N D E L A 5 4 e L É G I S L A T U R E
K A M E R 5 e Z I T T I N G VA N DE 5 4 e ZIT T IN GSP ERIOD E
2017
2018
het leidinggevend orgaan en van nieuwe regels inzake
de cumulatie van mandaten.
Artikelen 16 en 17 van de MiFID II-richtlijn voorzien
ook in nieuwe organisatorische vereisten, in hoofd-
zaak voor de beleggingsondernemingen die fi nanci-
ele instrumenten ontwikkelen voor verkoop, en voor
de beleggingsondernemingen die aan algoritmische
handel doen, die directe elektronische toegang tot een
handelsplatform aanbieden of die als general clearing
member optreden.
Ook wordt voorzien in een nieuwe verplichting om
telefoongesprekken en elektronische communicatie op
te nemen met betrekking tot de transacties die in het
kader van bepaalde beleggingsdiensten of -activiteiten
worden gesloten, onder meer om het toezicht door de
regulatoren efficiënter te maken.
Wat de gedragsregels betreft, moet in hoofdzaak
worden gewezen op de nieuwe vereisten die gelden bij
de verstrekking van beleggingsadvies, als dat advies
op onafhankelijke basis wordt verstrekt, de nieuwe
vereisten inzake inducements en de nieuwe vereisten
inzake best execution.
Tot slot moet worden genoteerd dat bepaalde ver-
eisten en gedragsregels van de MiFID II-richtlijn van
toepassing worden verklaard op de beleggingsonder-
nemingen en de kredietinstellingen ingeval zij gestruc-
tureerde deposito’s commercialiseren of cliënten advies
verstrekken over dergelijke deposito’s.
B. Gevolgde benadering bij de omzetting
De minister geeft aan dat er wetgevingstechnisch
voor geopteerd werd om alle aspecten in verband met
de marktinfrastructuren te bundelen in een afzonderlijke
wet, nl. de wet over de infrastructuren voor de markten
voor fi nanciële instrumenten. De overige aspecten van
de MiFID II-richtlijn, namelijk de bepalingen over de
toegang tot het beleggingsdienstenbedrijf, de vergun-
ningsvoorwaarden en -procedure voor beleggingson-
dernemingen en de bedrijfsuitoefeningsvoorwaarden die
ertoe strekken de beleggersbescherming te garanderen
(“gedragsregels”), worden in Belgisch recht omgezet via
wijzigingsbepalingen van de wetten die deze verschil-
lende aspecten regelen in het Belgisch recht.
Het wetsontwerp omvat alle huidige bepalingen van
de wet van 2 augustus 2002 betreffende het toezicht
op de fi nanciële sector en de fi nanciële diensten, die
handelen over de gereglementeerde markten en de
marktexploitanten, alsook de passages uit het koninklijk
besluit van 3 juni 2007 tot bepaling van nadere regels
gouvernance pour l’organe de direction, et de nouvelles
règles en matière de cumul des mandats.
De nouvelles exigences organisationnelles sont éga-
lement prévues aux articles 16 et 17 de la directive MiFID
II, principalement pour les entreprises d’investissement
qui conçoivent des instruments fi nanciers destinés à la
vente, ainsi que pour les entreprises d’investissement
qui recourent au trading algorithmique, qui fournissent
un accès électronique direct aux plateformes de négo-
ciation, ou qui agissent comme membre compensateur
général.
Une nouvelle obligation d’enregistrement des conver-
sations téléphoniques et des communications élec-
troniques est également prévue pour les transactions
conclues dans le cadre de certains services ou activités
d’investissement, et ce notamment en vue de renforcer
l’efficacité de la supervision par les régulateurs.
En matière de règles de conduite, on soulignera prin-
cipalement les nouvelles exigences applicables lors de
la prestation d’un service de conseil en investissement,
lorsque ces conseils sont fournis de manière indépen-
dante, les nouvelles règles en matière d’inducements
et en matière de best execution.
Enfin, il est à noter que certaines exigences et
règles de conduite de la directive MiFID II sont rendues
applicables aux entreprises d’investissement et aux
établissements de crédit lorsqu’ils commercialisent des
dépôts structurés ou fournissent des conseils sur ces
dépôts à des clients.
B. Approche suivie pour la transposition
Le ministre indique que, sur le plan légistique, l’ap-
proche retenue est de regrouper l’ensemble des aspects
concernant les infrastructures de marché dans une loi
séparée, à savoir la “loi relative aux infrastructures des
marchés d’instruments fi nanciers”. Les autres aspects
de la directive MiFID II, à savoir les dispositions relatives
à l’accès à l’activité de prestation de services d’inves-
tissement, aux conditions et à la procédure d’agrément
des entreprises d’investissement et aux conditions
d’exercice de l’activité visant à garantir la protection des
investisseurs (les “règles de conduite”), sont transposés
par le biais de dispositions modifi catives des lois réglant,
en droit belge, ces différents aspects.
Le projet de loi couvre l’ensemble des dispositions
actuelles de la loi du 2 août 2002 relative à la surveil-
lance du secteur fi nancier et aux services fi nanciers
concernant les marchés réglementés et les opérateurs
de marché, ainsi que les passages de l’arrêté royal
du 3 juin 2007 portant les règles et modalités visant à
7
2658/004
DOC 54
C H A M B R E 5 e S E S S I O N D E L A 5 4 e L É G I S L A T U R E
K A M E R 5 e Z I T T I N G VA N DE 5 4 e ZIT T IN GSP ERIOD E
2017
2018
tot omzetting van de richtlijn betreffende markten voor
fi nanciële instrumenten, die handelen over de MTF’s.
Er werd inderdaad voor geopteerd om de toepasselijke
wettelijke regeling grotendeels in de wet te bundelen.
Toch wordt ook voorzien in machtigingen aan de Koning
voor de punten van de Richtlijn waarvoor ESMA techni-
sche reguleringsnormen moet uitwerken.
Er wordt opgemerkt dat de toepasselijke wettelijke
regeling (inzonderheid rond de openbaarmaking van
handelsgegevens en de handel in derivaten op geor-
ganiseerde markten) voortaan grotendeels vervat zit
in Verordening (EU) nr. 600/2014 van het Europees
Parlement en de Raad van 15 mei 2014 betreffende
markten in fi nanciële instrumenten (de zogenaamde
“MiFIR-verordening”). Verschillende elementen van de
regeling komen ook aan bod in gedelegeerde veror-
deningen die de Commissie in 2016 heeft vastgesteld.
Aangezien de bepalingen van die verordeningen recht-
streeks toepasselijk zijn in het Belgisch recht, vereisen
zij geen specifi eke omzettingsmaatregelen.
Daarom heft het ontwerp verschillende artikelen van
de wet van 2 augustus 2002 op. De minister verduidelijkt
dat bij de omzetting de regering ervoor geopteerd heeft
om de Richtlijn zo getrouw mogelijk in Belgisch recht om
te zetten en de bewoordingen van de Richtlijn zoveel
mogelijk te behouden. De nauwkeurige en gedetail-
leerde verwoording van de bepalingen van de Richtlijn
laat de lidstaten immers weinig armslag. Bij die omzet-
ting wordt dan ook niet verder gegaan dan de Richtlijn:
er is dus geen sprake van goldplating met betrekking tot
de door de MiFID II-richtlijn ingevoerde nieuwigheden.
Een aantal verworvenheden die uit het bestaande recht
voortvloeien, blijven echter behouden, in hoofdzaak wat
de regeling inzake de gereglementeerde markten en de
voor de beleggingsondernemingen geldende organisa-
torische en governancevereisten betreft.
De minister verklaart dat enkele specifi eke punten
speciaal dienen te worden vermeld:
— er wordt afgestapt van het beginsel van een af-
zonderlijke vergunning voor de marktondernemingen en
voor de gereglementeerde markten. Het wetsontwerp
voorziet in één enkele vergunning voor de gereglemen-
teerde markt, die enkel wordt verleend als de betrok-
ken gereglementeerde markt en haar marktexploitant
aan de voorwaarden van de wet voldoen. In verband
met de terminologie moet worden opgemerkt dat in
het wetsontwerp, zoals in de MiFID II-richtlijn, voort-
aan “marktexploitant” wordt gebruikt, in plaats van
“marktonderneming”;
transposer la directive concernant les marchés d’ins-
truments fi nanciers consacrés aux MTF. On a en effet
opté pour une approche consistant à regrouper la plus
grande partie du régime légal applicable dans la loi.
Des habilitations royales ont cependant notamment été
prévues en ce qui concerne les points de la directive
pour lesquels des normes techniques de réglementation
doivent être élaborées par ESMA.
Il est à noter qu’une grande partie du régime légal
applicable (notamment concernant la publication des
données relatives aux négociations et la négociation
d’instruments dérivés sur des plateformes organisées)
sera désormais contenue dans le Règlement (UE)
n° 600/2014 du Parlement européen et du Conseil du
15 mai 2014 concernant les marchés d’instruments
financiers (communément dénommé “le règlement
MiFIR”). Différents éléments du régime sont également
contenus dans des règlements délégués adoptés par
la Commission dans le courant de l’année 2016. Dans
la mesure où les dispositions de ces règlements sont
directement applicables en droit belge, elles ne néces-
sitent pas de mesures de transposition spécifi ques.
Pour ces raisons, le projet abroge donc un cer-
tain nombre d’articles de la loi du 2 août 2002. Le
ministre précise que dans l’exercice de transposition,
le Gouvernement a adopté une approche consistant à
transposer la directive de manière fi dèle, en s’en tenant
autant que possible aux termes de celle-ci. La rédaction
précise et détaillée des dispositions de la directive ne
laisse en effet que peu de marge de manœuvre aux
États membres. Pour cette raison, dans le cadre des
travaux actuels de transposition, le projet ne va pas
plus loin que ce qui est prévu par la directive: il n’y a
donc pas de “gold-plating” concernant les nouveautés
introduites par la directive MiFID II. Un certain nombre
d’acquis issus du droit existant sont toutefois mainte-
nus, principalement en ce qui concerne le régime des
marchés réglementés et les exigences d’organisation
et de gouvernance des entreprises d’investissement.
Le ministre souligne ensuite un certain nombre de
points spécifi ques:
— le principe d’un agrément séparé pour les entre-
prises de marché et les marchés réglementés n’est
plus retenu. Le régime prévu par le projet est celui d’un
agrément unique pour le marché réglementé, octroyé
pour autant que le marché réglementé concerné et son
opérateur de marché répondent aux conditions prévues
par la loi. Sur le plan terminologique, on notera que
le projet utilise désormais, comme la directive MiFID
II, le terme “d’opérateur de marché” et non plus celui
“d’entreprise de marché”;
8
2658/004
DOC 54
C H A M B R E 5 e S E S S I O N D E L A 5 4 e L É G I S L A T U R E
K A M E R 5 e Z I T T I N G VA N DE 5 4 e ZIT T IN GSP ERIOD E
2017
2018
— de bevoegdheid van de minister van Financiën
in verband met de toekenning en de intrekking van de
vergunning van de gereglementeerde markt blijft be-
houden. De minister zal tijdens de bedrijfsuitoefening
ook bijkomende voorwaarden kunnen koppelen aan
de vergunning als zich belangrijke wijzigingen in de
elementen van het vergunningsdossier voordoen;
— het beginsel van de voorafgaande goedkeuring
van de marktregels (rulebook) van de gereglemen-
teerde markten door de FSMA blijft behouden. Om het
Belgisch recht in overeenstemming te brengen met de
geldende regeling in andere landen waar de marktex-
ploitant Euronext actief is (Verenigd Koninkrijk, Frankrijk,
Nederland en Portugal), wordt bepaald dat het voortaan
de marktexploitant is die moet nagaan of de ter uitvoe-
ring van de marktregels genomen onderrichtingen en
circulaires stroken met de marktregels;
— de bepalingen over de door de Staat en de open-
bare instanties uitgegeven fi nanciële instrumenten zijn
aangepast ingevolge de opheffing van het Rentenfonds
en de oprichting van het Federaal Agentschap van de
Schuld.
Ten slotte strekt wetsontwerp nr. 2659 er uit-
sluitend toe om, in de bepalingen van de wet van
2 augustus 2002 over het beroep dat bij de Raad van
State kan worden ingesteld tegen sommige bepalin-
gen van de FSMA, de wijzigingen aan te brengen die
voortvloeien uit de goedkeuring van het wetsontwerp
over de infrastructuren voor de markten voor fi nanciële
instrumenten, en dit volgens de bicamerale procedure
(artikel 78 van de Grondwet).
III. — ALGEMENE BESPREKING
A. Vragen en opmerkingen van de leden
De heer Ahmed Laaouej (PS) gaat in op het vraagstuk
van high frequency trading (HFT). Hij herinnert eraan
dat deze trading-techniek de jongste jaren een opmer-
kelijke opmars heeft gekend; van alle transacties op de
fi nanciële markten worden veel transacties op basis van
HFT-algoritmen verricht. Die activiteit dient derhalve
nauwlettend in de gaten te worden gehouden. Als gevolg
van de complexiteit van HFT en de eruit voortvloeiende
ontsporingen inzake marktmanipulatie is het gevaar re-
eel dat sommige toezichthouders uiteindelijk niet over de
vereiste personele en/of materiële middelen beschikken
om die specifi eke activiteit te controleren.
De spreker geeft aan dat meerdere internationale
organisaties, om de ongewenste gevolgen van HFT op
— la compétence du ministre des Finances en ce qui
concerne l’octroi et le retrait de l’agrément de marché
réglementé est maintenue. La possibilité pour le ministre
d’assortir l’agrément de conditions supplémentaires a
été prévue en cas de modifi cations importantes des
éléments du dossier d’agrément en cours d’exercice
de l’activité;
— le principe de l’approbation préalable des règles
de marché (rule book) des marchés réglementés par
la FSMA est maintenu. Afi n de mettre le droit belge en
conformité avec le régime applicable dans les autres
pays dans lesquels l’opérateur de marché Euronext est
actif (Royaume-Uni, France, Pays-Bas et Portugal), il est
désormais prévu que ce sera l’opérateur de marché qui
sera chargé de vérifi er la conformité des instructions et
circulaires prises en exécution des règles de marché;
— les dispositions relatives aux instruments fi nan-
ciers émis par l’État et les collectivités publiques ont été
adaptées suite à la suppression du Fonds des rentes et
à la création de l’Agence fédérale de la dette.
— Enfi n, le projet de loi n° 2659 vise uniquement à
apporter aux dispositions de la loi du 2 août 2002 rela-
tives aux recours devant le Conseil d’État contre cer-
taines décisions de la FSMA les modifi cations rendues
nécessaires par l’adoption du projet de loi relatif aux
infrastructures des marchés d’instruments fi nanciers,
et ce, suivant la procédure bicamérale (article 78 de la
Constitution).
III. — DISCUSSION GÉNÉRALE
A. Questions et observations des membres
M. Ahmed Laaouej (PS) aborde la problématique du
trading à haute fréquence (THF). Il rappelle que cette
technique de trading a connu un essor considérable
ces dernières années et que le volume des transactions
effectuées à partir d’algorithmes opérant à haute fré-
quence représente une part importante de l’ensemble
des transactions réalisées sur les marchés fi nanciers.
Il convient donc d’y être très attentif. Or, compte tenu
de la complexité du THF et des dérives qu’il induit en
termes de manipulations de marché, le risque est réel
que certains superviseurs ne disposent pas au fi nal
des moyens humains et/ou matériels nécessaires pour
contrôler cette activité spécifi que.
Le membre indique que pour faire face aux effets indé-
sirables du THF plusieurs organisations internationales
9
2658/004
DOC 54
C H A M B R E 5 e S E S S I O N D E L A 5 4 e L É G I S L A T U R E
K A M E R 5 e Z I T T I N G VA N DE 5 4 e ZIT T IN GSP ERIOD E
2017
2018
te vangen, er al voor hebben gepleit een taks te hef-
fen op de orderannulaties of -wijzigingen die massaal
plaatsvinden nog geen halve seconde nadat die orders
zijn geplaatst.
Om het fenomeen van high frequency trading van
passende fl ankerende maatregelen te voorzien, beoogt
artikel 22 van dit wetsontwerp ervoor te zorgen dat de
gereglementeerde markten in bepaalde gevallen van
orderannulaties hogere tarieven mogen opleggen:
“Gereglementeerde markten kunnen hogere vergoe-
dingen opleggen voor het plaatsen van een order dat
naderhand wordt geannuleerd, dan voor een order dat
wordt uitgevoerd, en een hogere vergoeding opleggen
aan deelnemers met een hoge verhouding van geannu-
leerde orders tot uitgevoerde orders en aan deelnemers
die een hoogfrequentie algoritmische handelstechniek
aanwenden, om de extra belasting van de systeemca-
paciteit te weerspiegelen.” (DOC 54 2658/001, blz. 337).
Het lid vraagt zich af hoe hoog dat hoger tarief mag
zijn. Hij herinnert eraan dat hij de mede-indiener is van
een wetsvoorstel dat beoogt een belasting te heffen
op beursorders die binnen de halve seconde nadat ze
zijn geplaatst, worden geannuleerd of gewijzigd (DOC
54 0181/001). Dat wetsvoorstel voorziet erin dat als
de ratio tussen het aantal geannuleerde of gewijzigde
orders (die plaatshebben binnen een halve seconde
na de oorspronkelijke order) en het aantal geplaatste
orders een bepaalde minimumwaarde overschrijdt, de
HFT-operatoren zullen worden belast tegen 0,02 %
van het verschil tussen de waargenomen ratio en die
minimumwaarde.
Wat zijn de intenties van de minister op dat vlak?
Ten slotte peilt het lid naar de voortgang in het dos-
sier van de taks op fi nanciële transacties (TFT), gelet
op het bestaande verband tussen HFT en het ermee
gepaard gaande speculatief gedrag. Wat is uiteindelijk
het standpunt van de minister in dit dossier?
De heer Benoît Dispa (cdH) heeft bedenkingen bij
de termijn voor de omzetting van Richtlijn 2014/65/EU.
Zal de regering daar tijdig in slagen?
Voorts vraagt het lid zich af of de minister ooit al
gebruik heeft gemaakt van zijn recht om de vergunning
van de betrokken structuren in te trekken.
ont déjà recommandé la nécessité de taxer les annu-
lations ou modifi cations massives d’ordres qui ont lieu
dans la demi-seconde suivant leur passage.
En l’espèce, l’article 22 du projet de loi prévoit afi n
d’encadrer le phénomène du trading à haute fréquence,
la possibilité d’autoriser les marchés réglementés à
imposer des tarifs plus élevés dans certains cas d’annu-
lation d’ordres:
“Les marchés réglementés peuvent imposer des tarifs
plus élevés pour passer un ordre qui est ensuite annulé
plutôt qu’un ordre qui est exécuté et imposer des tarifs
plus élevés aux participants qui passent une proportion
élevée d’ordres annulés par rapport aux ordres exécutés
et à ceux qui appliquent une technique de trading algo-
rithmique à haute fréquence, afi n de refl éter la charge
supplémentaire que cela représente sur la capacité du
système.”(DOC 54 2658/001, p.337).
Le membre s’interroge quant à la hauteur de ce tarif
plus élevé et rappelle qu’il est coauteur d’une proposi-
tion de loi qui vise à taxer l’annulation ou la modifi cation
d’ordres boursiers survenant dans la demi-seconde
suivant le passage de l’ordre initial (DOC 54 181/001).
Le dispositif proposé prévoit que si le ratio entre le
nombre d’ordres annulés ou modifi és (se produisant
dans la demi-seconde du passage de l’ordre initial) et le
nombre d’ordres passés dépasse un certain seuil, alors
les établissements de THF seront imposés à hauteur de
0,02 % de la différence entre le ratio observé et ce seuil.
Quelles sont les intentions du ministre en la matière?
Enfi n, le membre s’interroge quant à l’état d’avance-
ment du dossier de la taxe sur les transactions fi nan-
cières (TTF), au regard du lien existant entre le THF
et les comportements spéculatifs qu’il induit. Quelle
est fi nalement la position du ministre dans ce dossier?
M. Benoît Dispa (cdH) s’interroge quant au délai de
transposition de la directive 2014/65/UE. Le gouverne-
ment est-il dans les temps pour transposer la présente
directive?
D’autre part, le membre demande si le ministre a déjà
usé par le passé de son droit de retrait d’agrément pour
les structures concernées?
10
2658/004
DOC 54
C H A M B R E 5 e S E S S I O N D E L A 5 4 e L É G I S L A T U R E
K A M E R 5 e Z I T T I N G VA N DE 5 4 e ZIT T IN GSP ERIOD E
2017
2018
B. Antwoorden van de minister en replieken
De minister verstrekt de volgende verduidelijkingen:
— de lidstaten zouden de overgangsbepalingen moe-
ten aangenomen en gepubliceerd hebben op 3 juli 2017.
Deze termijn werd niet gehaald, maar de teksten van
de overgangsbepaligen treden in werking op de datum
die voorzien is in de richtlijn, namelijk, 3 januari 2018;
— met betrekking tot het recht van de minister om de
toegangsvergunning tot een gereglementeerde markt in
te trekken, geeft de minister aan dat hij tot dusver nooit
gebruik heeft moeten maken van dat recht;
— met betrekking tot een eventuele sanctie of taks bij
een groot aantal orderannuleringen of -wijzigingen bijna
onmiddellijk nadat ze zijn doorgegeven, verduidelijkt de
minister dat deze kwestie nog moet worden onderwor-
pen aan technische normen op Europees niveau en nog
het voorwerp uitmaakt van onderhandelingen. Indien de
daarvoor toegepaste sancties verschillen naargelang
van de Staat waarin de orders zijn doorgegeven, zou
dat marktverstorend kunnen werken.
Met betrekking tot de TFT herhaalt de minister het
standpunt van de Belgische regering in dit dossier.
België steunt het instellen van een TFT, op voorwaarde
dat in een uitzondering wordt voorzien voor de pen-
sioenfondsen en de verzekeringsinstellingen. Voorts
preciseert de minister nog dat de groep van de tien
EU-lidstaten die onderhandelen over de TFT, onlangs
heeft voorgesteld een werkgroep van deskundigen op
te richten. Die werkgroep zou worden gelast andermaal
na te gaan hoeveel die TFT kan opleveren in het licht
van de nieuwe economische en politieke context (meer
bepaald omtrent de Brexit), alsook van de onzekerheid
inzake het toekomstige monetaire beleid van de ECB.
Die werkgroep moet echter nog worden geïnstalleerd.
De heer Ahmed Laaouej (PS) neemt akte van het feit
dat de regering de TFT in deze fase weliswaar niet ter-
zijde schuift, maar stelt tegelijk vast dat de goedkeuring
van die taks andermaal wordt uitgesteld en dat geen
einddatum werd bepaald waarop de deskundigen van
de werkgroep hun rapport moeten indienen. Omtrent
de vraag of het raadzaam is die werkgroep van des-
kundigen op te richten, meent het lid dat de ECB haar
beleid niet volledig zal omgooien op korte en middel-
lange termijn, waardoor dat argument niet relevant is.
De Brexit is volgens het lid echter wél een argument
om een TFT in te stellen. Verschillende Staten voelden
er weinig voor om te voorzien in een TFT die niet zou
gelden voor de fi nanciële markt van Londen. Thans is
de situatie veranderd, aangezien meerdere Europese
B. Réponses du ministre et répliques
Le ministre apporte les précisions suivantes:
— les États members devraient adopter et publier
les dispositions de transposition pour le 3 juillet 2017.
Ce délai n’a donc pas été respecté mais les textes de
transposition entreront en vigueur à la date prévue par
la directive, à savoir, le 3 janvier 2018;
— en ce qui concerne le droit pour le ministre de
retirer l’agrément à un marché réglementé, le ministre
indique qu’il n’a pour l’instant jamais eu à user de ce
droit;
— en ce qui concerne une éventuelle sanction ou
taxe en cas d’annulations ou modifi cations massives
d’ordres qui ont lieu quasi instantanément suivant leur
passage, le ministre précise que cette question doit
encore faire l’objet de normes techniques au niveau
européen et qu’il y a encore des discussions en cours à
ce sujet. Des sanctions différenciées selon les États où
ces ordres sont passés pourraient créer une distorsion
au sein du marché.
En ce qui concerne la TTF, le ministre réitère la
position du gouvernement belge dans ce dossier. La
Belgique soutient l’instauration d’une TTF à la condition
qu’une exception soit prévue pour les fonds de pension
et pour les compagnies d’assurances. Il précise encore
que le groupe des 10 États membres qui négocient la
TTF a récemment lancé l’idée de réunir un groupe de
travail d’experts. Ce groupe de travail serait chargé
d’évaluer une nouvelle fois le rendement de cette TTF
au regard du nouveau contexte économique et politique
lié notamment au Brexit ou aux incertitudes de la future
politique monétaire de la BCE. Mais ce groupe de travail
doit encore être installé.
M. Ahmed Laaouej (PS) prend acte du fait que le
gouvernement ne renonce pas à ce stade à la TTF mais
constate dans le même temps qu’on retarde à nouveau
l’adoption de cette TTF et qu’aucune date butoir n’a été
fi xée pour le dépôt du rapport des experts du groupe de
travail. Sur l’opportunité de réunir ce groupe de travail
d’experts, le membre considère que la politique de la
BCE ne changera pas radicalement à court et moyen
terme de sorte que cet argument n’est pas pertinent.
En ce qui concerne le Brexit, il considère que le Brexit
constitue au contraire un argument favorable à l’ins-
tauration d’une TTF. Si plusieurs États étaient frileux à
l’idée d’instaurer une TTF qui ne s’appliquerait pas au
marché fi nancier de Londres, la situation est différente
aujourd’hui dès lors que plusieurs villes européennes
11
2658/004
DOC 54
C H A M B R E 5 e S E S S I O N D E L A 5 4 e L É G I S L A T U R E
K A M E R 5 e Z I T T I N G VA N DE 5 4 e ZIT T IN GSP ERIOD E
2017
2018
steden (Parijs, Frankfurt, Amsterdam) proberen om de
fi nanciële hoofdstad van Europa te worden, in plaats
van Londen.
IV. — ARTIKELSGEWIJZE BESPREKING EN
STEMMINGEN
A. Wetsontwerp DOC 54 2658
Art. 1 tot 106
Over de artikelen 1 tot 106 worden geen opmerkin-
gen gemaakt. Ze worden achtereenvolgens eenparig
aangenomen.
Art. 107
De heer Johan Klaps (N-VA) c.s. dient amendement
nr. 1 (DOC 54 2658/003) in, dat een technische wijziging
beoogt. Het is de bedoeling een verwijzing te veranderen
in verband met de gelijkwaardigheidsprocedure die de
Europese Commissie zou moeten toepassen opdat een
markt van een derde land als gelijkwaardig zou kunnen
worden beschouwd met een gereglementeerde markt.
Over amendement nr. 1 worden geen opmerkingen
gemaakt. Het wordt eenparig aangenomen.
Het aldus geamendeerde artikel 107 wordt eenparig
aangenomen.
Art. 108 tot 202
Over de artikelen 108 tot 202 worden geen opmer-
kingen gemaakt. Ze worden achtereenvolgens eenparig
aangenomen.
Art. 203
De heer Johan Klaps (N-VA) wijst erop dat artikel 4,
§ 1, van de wet van 25 oktober 2016 de soorten instel-
lingen of personen opsomt die vrijgesteld zijn van de
verplichting om een erkenning als beleggingsonderne-
ming aan te vragen voor het beroepsmatig verrichten
of aanbieden van een of meer beleggingsdiensten
voor derden in België en/of het uitoefenen van een of
meer beleggingsactiviteiten in België. Krachtens artikel
2, § 1, d) ii) van Richtlijn 2014/65/UE, als gewijzigd bij
Richtlijn 2016/1034 van het Europees Parlement en de
Raad van 23 juni 2016, mag die vrijstelling evenwel niet
gelden voor de personen die lid zijn van of deelnemer
(Paris, Francfort ou Amsterdam) sont en lice pour ravir
à Londres le titre de capitale européenne de la fi nance.
IV. — DISCUSSION DES ARTICLES
ET VOTES
A. Projet n°54 2658
Art. 1er à 106
Les articles 1 à 106 ne font pas l’objet d’observations
et sont successivement adoptés à l’unanimité.
Art. 107
M. Johan Klaps (N-VA) et consorts déposent l’amen-
dement n°1 (DOC 54 2658/003) qui est de nature tech-
nique et tend à modifi er une référence liée à la procédure
d’équivalence que devrait suivre la Commission euro-
péenne pour considérer qu’un marché d’un pays tiers
puisse être considéré comme équivalent à un marché
réglementé.
L’amendement n°1 n’appelle aucune remarque et est
adopté à l’unanimité.
L’article 107 ainsi amendé est ensuite adopté à
l’unanimité.
Art. 108 à 202
Les articles 108 à 202 ne font pas l’objet d’obser-
vations et sont successivement adoptés à l’unanimité.
Art. 203
M. Johan Klaps (N-VA) rappelle que l’article 4, § 1er,
de la loi du 25 octobre 2016 énumère les types d’éta-
blissements ou de personnes qui sont exemptées de
l’obligation de solliciter un agrément en qualité d’entre-
prise d’investissement pour fournir ou offrir à des tiers,
en Belgique, un ou plusieurs services d’investissement
à titre professionnel et/ou exercer une ou plusieurs
activités d’investissement en Belgique. Conformément
à l’article 2, § 1er, d) ii) de la directive 2014/65/UE tel que
modifi é par la directive 2016/1034 du Parlement euro-
péen et du Conseil du 23 juin 2016, il convient d’exclure
de cette exemption les personnes qui sont membres
12
2658/004
DOC 54
C H A M B R E 5 e S E S S I O N D E L A 5 4 e L É G I S L A T U R E
K A M E R 5 e Z I T T I N G VA N DE 5 4 e ZIT T IN GSP ERIOD E
2017
2018
aan een gereglementeerde markt of een MTF, of directe
elektronische toegang hebben tot een handelsplatform.
Daartoe dient de heer Johan Klaps (N-VA) c.s. amen-
dement nr. 2 (DOC 54 2658/003) in.
Over dit amendement worden geen opmerkingen
gemaakt. Het wordt eenparig aangenomen.
Het aldus geamendeerde artikel 203 wordt vervol-
gens eenparig aangenomen.
Art. 204 tot 262
Over deze artikelen worden geen opmerkingen
gemaakt. Ze worden achtereenvolgens eenparig
aangenomen.
*
* *
Het gehele aldus geamendeerde en wetgevings-
technisch verbeterde wetsontwerp wordt eenparig
aangenomen.
B. Wetsontwerp DOC 54 2659
Art. 1 tot 3
Over deze artikelen worden geen opmerkingen
gemaakt. Ze worden achtereenvolgens eenparig
aangenomen.
*
* *
Het gehele wetsontwerp, inclusief verscheidene wet-
gevingstechnische en taalkundige verbeteringen, wordt
eenparig aangenomen.
De rapporteurs,
De voorzitter,
Johan KLAPS
Eric VAN ROMPUY
Benoît PIEDBOEUF
Lijst van de bepalingen die een uitvoeringsmaatregel
vergen (artikel 78.2 van het Reglement):
— met toepassing van artikel 105 van de Grondwet:
de artikelen 104, 105, 107 en 269;
— met toepassing van artikel 108 van de Grondwet:
nihil.
ou participants d’un marché réglementé ou d’un MTF
ou qui disposent d’un accès électronique direct à une
plate-forme de négociation.
A cette fin, M. Johan Klaps (N-VA) et consorts
déposent l’amendement n°2 (DOC 54 2658/003).
Cet amendement n’appelle aucune observation et
est adopté à l’unanimité.
L’article 203 ainsi amendé est ensuite adopté à
l’unanimité.
Art. 204 à 262
Les articles 204 à 262 ne font pas l’objet d’obser-
vations et sont successivement adoptés à l’unanimité.
*
* *
L’ensemble du projet de loi tel qu’amendé et corrigé
sur le plan légistique est adopté à l’unanimité.
B. Projet n° 54 2659
Art. 1er à 3
Ces articles n’appellent pas d’observations.
Ils sont successivement adoptés à l’unanimité.
*
* *
L’ensemble du projet de loi, y compris plusieurs cor-
rections de nature légistique et linguistique, est adopté
à l’unanimité.
Les rapporteurs,
Le président,
Johan KLAPS
Eric VAN ROMPUY
Benoît PIEDBOEUF
Dispositions nécessitant des mesures d’exécution
(art. 78, 2, du Règlement de la Chambre):
— en application de l’article 105 de la Constitution:
les articles 104, 105, 107 et 269;
— en application de l’article 108 de la Constitution:
nihil.
Centrale drukkerij – Imprimerie centrale